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季節性因素疊加外部環境變化,4月制造業PMI回落至49%|界面新聞
記者 辛圓
國家統計局周三公布數據顯示,4月,中國制造業采購經理人指數(PMI)較上月回落1.5個百分點至49%,時隔兩個月再次跌至榮枯線以下。
東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞表示,4月制造業PMI下行背后的主要原因有兩個,一是季節性因素,每年3月都是制造業旺季,4月制造業景氣度都會有季節性下行。
二是基本面因素,王青表示,4月外部經貿環境驟然生變,對美出口會有較大幅度下行,進而帶動外需整體放緩,這在很大程度上抵消了“兩新”政策等對內需的提振效應,導致制造業需求全面走低,同時也會拖累工業生產。
經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰對界面新聞表示,關稅戰升級對中國出口造成擾動,不過從高頻數據來看,集裝箱吞吐量并未大幅放緩,或反映對美出口下降、但對其他國家上升。從行業看,紡服目前承壓較為嚴重,開工率迅速下行,但內需主導型行業仍有韌性,如瀝青、焦化、PTA開工均高于去年同期水平。這或許反映年初擴張性政策落地較快。
分類指數方面,4月份,制造業生產指數和新訂單指數分別為49.8%和49.2%,比上月下降2.8和2.6個百分點,制造業生產和市場需求均有所回落。新出口訂單大幅下降4.3個百分點至44.7%。生產經營活動預期指數下降1.7個百分點至52.1%。

展望后續的制造業PMI走勢,徐天辰表示,往后看,美國關稅政策反復以及年初政策效應開始減退,或導致PMI進一步下行。
王青則認為,日前召開的中央政治局會議提到“加強超常規逆周期調節”,這意味著后期擴內需將顯著加力,重點是大力提振消費,推動基建投資提速,以及加力穩樓市。
他判斷,接下來內需擴張將在很大程度上對沖外需放緩,成為制造業景氣度的主要支撐點。考慮到短期內對美出口還會有較大幅度下滑,對沖措施見效需要一個過程中,預計5月制造業PMI還將處在收縮區間,但有可能小幅回升。
王青補充稱,根據一般規律,在制造業PMI連續兩個月處于收縮區間后,政策性降息的可能性就會大幅提高。綜合當前外部經貿環境變化,房地產市場及物價走勢,二季度“適時降準降息”的時機已經成熟,落地時間可能適度提前。
4月份,非制造業商務活動指數為50.4%,比上月下降0.4個百分點,仍高于臨界點,非制造業繼續保持擴張。
分行業看,建筑業商務活動指數為51.9%,比上月下降1.5個百分點;服務業商務活動指數為50.1%,比上月下降0.2個百分點。從行業看,航空運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、互聯網軟件及信息技術服務、保險等行業商務活動指數均位于55.0%以上較高景氣區間;水上運輸、資本市場服務等行業商務活動指數均低于臨界點。
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