記者 辛圓

國家統計局周三公布數據顯示，4月，中國制造業采購經理人指數（PMI）較上月回落1.5個百分點至49%，時隔兩個月再次跌至榮枯線以下。

東方金誠首席宏觀分析師王青對界面新聞表示，4月制造業PMI下行背后的主要原因有兩個，一是季節性因素，每年3月都是制造業旺季，4月制造業景氣度都會有季節性下行。

二是基本面因素，王青表示，4月外部經貿環境驟然生變，對美出口會有較大幅度下行，進而帶動外需整體放緩，這在很大程度上抵消了“兩新”政策等對內需的提振效應，導致制造業需求全面走低，同時也會拖累工業生產。

經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰對界面新聞表示，關稅戰升級對中國出口造成擾動，不過從高頻數據來看，集裝箱吞吐量并未大幅放緩，或反映對美出口下降、但對其他國家上升。從行業看，紡服目前承壓較為嚴重，開工率迅速下行，但內需主導型行業仍有韌性，如瀝青、焦化、PTA開工均高于去年同期水平。這或許反映年初擴張性政策落地較快。

分類指數方面，4月份，制造業生產指數和新訂單指數分別為49.8%和49.2%，比上月下降2.8和2.6個百分點，制造業生產和市場需求均有所回落。新出口訂單大幅下降4.3個百分點至44.7%。生產經營活動預期指數下降1.7個百分點至52.1%。

展望后續的制造業PMI走勢，徐天辰表示，往后看，美國關稅政策反復以及年初政策效應開始減退，或導致PMI進一步下行。

王青則認為，日前召開的中央政治局會議提到“加強超常規逆周期調節”，這意味著后期擴內需將顯著加力，重點是大力提振消費，推動基建投資提速，以及加力穩樓市。

他判斷，接下來內需擴張將在很大程度上對沖外需放緩，成為制造業景氣度的主要支撐點。考慮到短期內對美出口還會有較大幅度下滑，對沖措施見效需要一個過程中，預計5月制造業PMI還將處在收縮區間，但有可能小幅回升。

王青補充稱，根據一般規律，在制造業PMI連續兩個月處于收縮區間后，政策性降息的可能性就會大幅提高。綜合當前外部經貿環境變化，房地產市場及物價走勢，二季度“適時降準降息”的時機已經成熟，落地時間可能適度提前。

4月份，非制造業商務活動指數為50.4%，比上月下降0.4個百分點，仍高于臨界點，非制造業繼續保持擴張。

分行業看，建筑業商務活動指數為51.9%，比上月下降1.5個百分點；服務業商務活動指數為50.1%，比上月下降0.2個百分點。從行業看，航空運輸、電信廣播電視及衛星傳輸服務、互聯網軟件及信息技術服務、保險等行業商務活動指數均位于55.0%以上較高景氣區間；水上運輸、資本市場服務等行業商務活動指數均低于臨界點。